究竟什麼是儲備貨幣（2）

對於美元的同樣疑慮出現在20世紀60年代，導致國際貨幣基金組織設置了特別提款權。但是在那個時候，美元還沒有面臨任何挑戰（實際上，特別提款權的設置是出於對一種從未出現過的擔心的考慮，即相對於美元不斷增長的需求，美元的數量會顯得很少）。在21世紀初，歐元對美元形成了挑戰，但是並沒有出現系統性的危機，使人們對現狀焦慮不安。現在，人們對美國的經濟實力和政策都有所憂慮，同時人們也擔心會出現一個潛在的競爭對手，這兩種擔憂使有關儲備貨幣和美元的命運的討論更為突出。

最近的經濟危機讓一些人，包括中國人民銀行行長質疑美元作為國際儲備貨幣的合理性和有效性。人們呼籲，應該強化真實貨幣（如歐元）、虛擬貨幣（如特別提款權）的作用，或是同時強化二者的作用，讓其成為除了佔據主導地位的美元以外的另一種選擇。

在此要解決的問題不是有關儲備貨幣結構的規範性問題，而是更為實際的問題：世界經濟的變化，會引起或伴隨著作為國際儲備貨幣的各種貨幣的地位變化嗎？特別是，美元作為無可匹敵的國際儲備貨幣會不會黯然失色，或者至少其地位會不會下降到要與其他兩三種貨幣互相競爭國際儲備貨幣地位的地步？另外，人民幣會不會躋身這相互競爭的兩三種貨幣之列，甚至可能成為其中最具競爭力的貨幣？本章提供了一些新的有關儲備貨幣地位的決定因素的研究結果。第五章敘述的是未來經濟和貨幣主導的發展道路，而本章中提到的這些結果是對第五章所得到的結論的體現。

表31國際貨幣的作用

*功能政府的用途私人部門的用途國家發行儲備貨幣的先決條件

價值儲存（使交易能夠長期地跨越地理距離進行）國際儲備外國貨幣成為本國貨幣的替代品，因為後者容易出現通貨膨脹，而且不穩定。更有甚者，外國貨幣甚至可能成為法定貨幣通貨膨脹程度低且穩定；相對較堅挺和穩定的貨幣；金融市場交易興旺，具有流動性，且對外開放

交換媒介外匯干預的工具支付方式，進行貿易和金融交易輸出量、貿易量和金融佔全球的份額較大；金融市場交易興旺，具有流動性，且對外開放

記賬單位盯住本國貨幣的工具結算貿易和金融交易輸出量、貿易量和金融佔全球的份額較大