第二章 這樣搞金融，太神了！（15）

為什麼銀行要煞費周章去設立SPV？理由有二。第一，要把交換交易從銀行的資產負債表上拿掉。因為當銀行資產負債表上的資產，相對於凈值的比率越高，所玩的槓桿就越大，因此，如果資產沒有出現在資產負債表上，銀行的槓桿看起來就沒那麼高，看起來就比較安全，只要別被主管機關和投資人知道就沒事了。第二，SPV設在海外，諸如開曼群島、百慕大群島、巴哈馬群島或英屬維爾京群島這些地方，還能避稅。

總之，真正漂亮的部分是，根據摩根大通的計算，被打包起來的那批貸款非常安全。負責信用評級的穆迪公司哼哼哈哈一陣子之後，就說他們看到了銀行業全新紀元的一道曙光。摩根大通已經找到一個方法，把風險從賬上拿掉，同時還能從那個風險中獲利，而且不用把資本綁死，將其貸放到其他地方，真是，如詩一般的美妙。

唯一不對勁的地方是名字，「廣域指數安保信託發行」（BroadIndexSecuredTrustOffering）的英文縮寫BISTRO，是小飯館的意思，讓這個可媲美火箭科學的新金融商品聽起來好像是一個吃牛排的地方。後來市場比較喜歡另一個名字——「合成型擔保債權憑證」（syntheticcollateralizeddebtobligations）。

財源滾滾，最妙的賺錢法門

為了讓各位了解這些新金融商品，我們可以舉個生活理財的例子來說明。還記得你把錢借給史密斯家修頂樓嗎？你找了另一個鄰居瓊斯來擔保，這是一種簡單的風險交換互易。

這筆交易做得還不錯，於是你開始想，如果還有另一個鄰居來找你呢？才借一筆錢出去，就已經把你可以動用的10萬英鎊給完全綁死了，你開始覺得有點困擾。果然，另一個鄰居威爾森夫婦聽說你借錢給史密斯家，也跑來找你借同樣的金額。這時，你就必須想出一個更有創意的東西了。

首先，你知道你借出去的錢很安全。因為史密斯家是拿來修房子，你所借出去的資本是用來提升他們房子的價值，這表示，你認為沒有風險。

因此，你現在要做的，就是再拿10萬英鎊借給威爾森夫婦。至於錢怎麼來，那重要嗎？反正你自認穩賺不賠。房價正在飆，所以根本不需擔心。這10萬英鎊完全沒風險。最糟糕的情況會怎樣？也許史密斯家或威爾森家缺現金，OK，假設他們全出問題了，沒錢還你，最後必須賣房子還錢，但你絕對可以拿回那20萬*英鎊。於是，你唯一的可能損失，就是他們每人該給你的12000英鎊利息錢還不出來。於是，你再一次把這個風險賣給瓊斯，再一次，你把風險避掉了。